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domingo, 19 de março de 2017

Empresas que invisto no Brasil: CETIP

Hoje vou falar dessa empresa boa e que eu considero pacas, a Cetip.
A cetip tem mais de 30 anos e dados na bolsa desde 2006. A Cetip é uma empresa financeira pura, certifica, guarda, custodia e registra títulos de renda fixa e financiamentos atuando como uma integradora entre diversos agentes do buy side e do sell side, órgãos institucionais, governos, pessoas físicas e jurídicas. Ela realiza um trabalho conhecido no Mercado como organização do famoso “Mercado de balcão” no exterior é conhecido como OTC – compras e vendas de ativos que não conseguimos comprar via Home Broker.
“A Cetip é a maior depositária de títulos privados de renda fixa da América Latina e a maior câmara de ativos privados do país. Além disso, a Cetip é a companhia líder na prestação de serviços de entrega eletrônica das informações necessárias para o registro de contratos de financiamento de veículos e anotações dos gravames pelos órgãos de trânsito.”
Quando o mercado de renda fixa vai bem, a cetip vai bem, e o Brasil é o país da renda fixa, por isso nos últimos 5 anos com o boom da renda fixa o crescimento médio do lucro líquido da cetip foi de 22,39% a.a. Uma taxa e tanto! Pra você ver o grau de crescimento da cetip, a cotação estava em 17 reais em 2013 e hoje está em R$42,00. Analisando o gráfico abaixo tente entender como é que se fica rico na Bolsa, comprando empresa boa e de bons resultados. A cotação subiu 22,4% apenas em 2015, pra você perceber que essa coisa de comprar empresa com PL alto não dá certo, o PL dela sempre foi maior que 17 desde 2013 e hoje está em 21. Quantas empresas mico eu não comprei olhando pro PL como Banco do Brasil, Eternit e Tarpon? Quanto dinheiro deixei de ganhar apenas por não investir em empresas boas mesmo que com PL alto?
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A cetip é do Novo Mercado com tag along de 100% na ON, tem mais de 6 mil sócios pessoa física (muito poucos), 184 sócios PJ e 1816 investidores institucionais. Destaco da apresentação institucional o seguinte:
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Em se falando do financiamento de veículos temos um market share de quase 71% com a cetip.
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Sobre o ano de 2015:
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E o que eu e você ganhamos com tudo isso? Ela mesmo responde: recompra de ações, distribuição de 85% do lucro e crescimento consistente da empresa.
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Como podem ver ela surfou na crise de 2015 que assolou o Brasil e mesmo em 2016 ainda vai bem. O que eu gosto da CETIP é o fosso entre ela e demais no marcado, ela concentra 70% de todos os financiamentos de veículos e é braço parceiro de bancos e financeiras. Muita tecnologia, investimentos, CAPEX forte, dívida praticamente inexistente, forte geração de caixa, programa permanente de recompra de ações, crescimento consistente e distribuição de 85% do lucro líquido e mesmo assim ainda consegue crescer organicamente. Esse é mais uma daquelas que o arrependimento é de não ter entrado antes.
Especificamente sobre 2015 temos um aumento do CAPEX (O CAPEX é um dinheiro que a empresa reinveste dentro dela mesma para melhorar sua atividades).
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Esses três quadros são muito bons e dão uma bela análise no 2015 da empresa. E o EBITDA e o lucro também continuaram bons, a margem de lucro de 55% é uma das maiores que já vi na bovespa.
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Bem pra falar a verdade essa análise é bem simples, a empresa é espetacular, uma verdadeira jóia que podemos ser sócios, esse é um dos aspectos positivos da bolsa de valores e do capitalismo, a democratização do capital. Uma notícia que surpreendeu muita gente foi a da compra da CETIP pela BM&F bovespa, o fato desagradou alguns investidores da CETIP, a mim não, ela era boa separada, pode melhorar ou piorar agora com a nova sociedade e integralização com a bovespa, é muito achismo achar que o mundo vai se acabar com essa fusão, é muito pessimismo, essa foi uma das formas da bovespa crescer já que ela tinha muito dinheiro em caixa, já que não consegue mais clientes PF esse foi um jeito de crescer, a CETIP é uma empresa lucrativa e vai impactar positivamente nos resultados da bovespa, quem tinha ações da cetip vai receber ações da bovespa e mais algum dinheiro. Fiz a análise para apresentar a empresa para vocês e ler os releases. Se a compra vai ser boa ou não, lá no futuro a gente vai saber, pra quem diversifica, investe em ações, RF e Fii isso não muda quase nada do patrimônio, é muita preocupação pra pouca coisa.
Fico por aqui, sigo sócio da CETIP e Bovespa também.
Estudem, trabalhem, economizem, aportem.
Abraço,
Frugal.

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